StručnýPodrobná aktualizace odvětví z 22. září: Čínský trh s monoethylenglykolem (MEG) dosáhl zásadního inflexního bodu poté, co hlavní sezóna „zlatého září“ nenaplnila očekávání. Komplexní provozní míra downstreamového polyesteru klesla na 74,2 %, s výraznějším snížením produkce v segmentech, jako je filamentní příze. Domácí jednotky na bázi ethylenu a uhlí na MEG se znovu spustil v dávkách, čímž se zvýšila celková nabídka. Hlavní východočínské přístavy ukončily 8týdenní sérii po sobě jdoucích snižování zásob a zaznamenaly první mírný nárůst zásob. Hlavní futures kontrakt na MEG uzavřel v daný den téměř o 3 % níže, přičemž se na trhu obecně shodovalo, že ve 4. čtvrtletí začne cyklus akumulace zásob, což vyvíjí trvalý tlak na pokles cen.

Přehled trhuDne 22. září zaznamenal čínský domácí trh s MEG jasný obrat trendu. Vzhledem k tomu, že geopolitické rizikové prémie nadále slábly a nůžková propast v průmyslových fundamentech, která vypadala jako „rostoucí nabídka a klesající poptávka“, se prohlubovala, hlavní futures kontrakty na MEG se během seance obchodovaly níže a uzavřely s téměř 3% ztrátou, čímž smazaly zisky z posledních dvou týdnů. Spotový trh zároveň zmírnil: ceny spotových obchodů ve východní Číně klesly, obchodníci projevovali větší ochotu prodávat a kupující v downstreamu zadávali pouze ojedinělé malé objednávky kvůli pevné poptávce, což ponechalo celkový sentiment na trhu opatrný.

Strana nabídky: Stabilní oživení využití domácích jednotek, nízké příjmy dovozuHlavním faktorem posunu mezi nabídkou a poptávkou byla neustále rostoucí nabídka. Jednotky MEG na bázi ethylenu, podporované volnými dodávkami ethylenu v těžebním průmyslu a obnovujícími se zpracovatelskými maržemi, si udržely vysokou míru provozu přes 82 %, přičemž většina hlavních zařízení pracovala na plný výkon. Pokud jde o jednotky přeměny uhlí na MEG, několik zařízení v severozápadní a severní Číně, která byla uzavřena kvůli ztrátám a běžné údržbě, se v polovině až koncem září intenzivně znovu spustil provoz, což vedlo k rychlému oživení využívání uhlí. Celková celostátní míra provozu MEG se mezitýdenně zvýšila přibližně o 4 procentní body a domácí týdenní produkce se výrazně zvýšila.

Pokud jde o dovoz, zářijové příjezdy do východočínských přístavů zůstaly nízké kvůli údržbě zámořských jednotek, zpožděním v přepravě a posunům v globálních tocích nákladu, přičemž týdenní objemy dovozu se mezitýdenně snížily přibližně o 8 %. Nárůst domácí produkce však plně vykompenzoval rozdíl v dovozu, což vedlo k čistému nárůstu celkové domácí nabídky. Další uhelné jednotky by měly do října nastartovat plnou kapacitu, což dále zintenzivní tlak na straně nabídky.

Strana poptávky: Nenaplněná očekávání v hlavní sezóně, negativní zpětná vazba se šíří po celém řetězciOslabená poptávka se prohloubila a tradiční vrcholná sezóna spotřeby „zlatý září, stříbrný říjen“ se z velké části nenaplnila. Komplexní míra využití polyesteru klesla na 74,2 %, což je méně než obvyklá úroveň vrcholné sezóny pro toto období a dokonce i méně než nízká míra využití během jarních svátků. Z pohledu segmentu zaznamenala nejprudší pokles využití polyesterová příze, a to v důsledku slabých exportních objednávek na textil a oděvy pro konečné použití a nízké domácí poptávky. Střižová vlákna a polyester v lahvové jakosti zůstaly relativně odolné, ale také v různé míře snížily produkci.

Negativní zpětná vazba se nadále přenáší v celém průmyslovém řetězci: tkalcovny koncových uživatelů drží vysoké zásoby šedé tkaniny a potýkají se se zvyšováním provozní výkonnosti, což zase tlačí na výrobce polyesteru s rostoucími zásobami hotových výrobků a zmenšujícími se zpracovatelskými maržemi. Většina polyesterových podniků nyní přijímá strategii „nákup na vyžádání, kontrola zásob surovin“, přičemž udržuje zásoby vstupního materiálu MEG na nízkých 10–12 dnech bez ochoty proaktivně zásoby doplňovat. To přímo omezuje skutečnou spotřebu MEG a v krátkodobém horizontu se neočekává žádné zjevné oživení poptávky.

Změna zásob: Východočínské přístavy ukončují 8týdenní snižování zásob, potvrzen cyklus budování zásobVývoj zásob oficiálně potvrdil inflexní bod nabídky a poptávky. Tento týden zásoby MEG v hlavních východočínských přístavech ukončily 8týdenní trend snižování zásob a zaznamenaly mírný nárůst, když se mezitýdenně zvýšily o přibližně 20 000 tun. Ačkoli absolutní zásoby v přístavech zůstávají ve srovnání se stejným obdobím posledních let nízké a poskytují určitou podporu spotovým cenám, vznik trendu růstu signalizuje, že se trh posunul z „těsné rovnováhy“ do režimu „uvolňování očekávání“.

Týdenní objemy odběru v přístavech mezitím mezitýdenně klesaly, což odráží slabší ochotu kupovat ze strany navazujících polyesterových továren a pomalejší tempo nákupu na základě pevné poptávky. Vzhledem k tomu, že domácí jednotková produkce nadále roste a očekává se, že dovozy se ve čtvrtém čtvrtletí postupně zotaví, trh obecně očekává, že zásoby v přístavech vstoupí do fáze trvalé akumulace.

Náklady a marže: Rozdílná ziskovost napříč trasami, odhaluje se elasticita nabídkyRozdílná ziskovost napříč výrobními cestami také formuje tempo růstu nabídky. U MEG na bázi ethylenu klesající mezinárodní ceny ethylenu zmírnily tlak na náklady a stabilně obnovovaly zpracovatelské marže, čímž udržely vysoké pobídky pro výrobce. U uhlí na MEG zůstaly domácí ceny energetického uhlí relativně stabilní a dřívější oživení cen MEG snížilo ztráty uhelných jednotek, což spustilo vlnu restartů a uvolnilo elasticitu na straně nabídky. Oslabení cenové podpory také otevřelo další prostor pro pokles cen MEG.

Výhled a poradenství v oblasti zadávání veřejných zakázekS výhledem na 4. čtvrtletí je trend budování zásob MEG široce ustálený uprostřed rostoucí nabídky a slabé poptávky, což vyvíjí tlak na snižování cenového centra. V krátkodobém horizontu budou nízké absolutní zásoby v přístavech stále poskytovat určitou podporu spotovým cenám a trh se může obchodovat v rozmezí s mírným sklonem. Ve střednědobém horizontu, s prohlubující se akumulací zásob, zůstanou cenové ocenění pod tlakem.

Pro B2B kupující a obchodní klienty doporučujeme prozatím upřednostňovat nákupy s pevnou poptávkou a při vytváření velkých zásob postupovat opatrně. Je vhodné pečlivě sledovat týdenní údaje o zásobách v přístavech a míru využití polyesteru a doplňovat zásoby po dávkách poté, co se plně potvrdí trend zásob a ceny klesnou na atraktivní úroveň. U dlouhodobých smluv lze pro lepší ochranu proti cenové volatilitě použít sjednatelné modely cen vázané na futures.